Все Investment Letter

Распределение активов в пользу рыночно-нейтральных стратегий

Большинство инвесторов всегда позитивно смотрят на такие традиционные стратегии как long only и торгуемые биржевые индексные фонды ETF, когда на фондовых биржах присутствуют «бычьи» настроения, а акции растут в условиях низких процентных ставок и повышенного спроса на рисковые активы со стороны частных и институциональных инвесторов. С другой стороны, инвестировать значительную часть активов в акции выглядит крайне спекулятивно, основываясь на различных моделях риск-менеджмента. Таким образом, инвестиционные портфели должны обладать большей диверсификацией с долей альтернативных и некоррелированных стратегий на уровне 20- 30% ...

Подробнее →

Светлое будущее для Apple Inc

Мы провели анализ бизнеса транснациональной корпорации Apple Inc. и видим светлое будущее для развития высокотехнологичного американского IT-гиганта.

Мы выделяем следующие ключевые драйверы растущего бизнеса корпорации Apple Inc.:

  • Сильная конкурентная позиция. В то время как Apple занимает второе место в мире по продажам единиц продукции с долей 15% на глобальном рынке смартфонов (Samsung занимает первое место с долей 23%), американская корпорация находится на первом месте по доле в общей прибыли сектора – она получила 83% прибыли от реализации смартфонов в первом квартале 2017 ...
Подробнее →

Свёрточные (CNN) и рекуррентные (RNN) нейронные сети как инструмент инвестиционного анализа

Основа инвестиционной деятельности — это предсказывание будущих финансовых показателей, однако предсказывать их значения задача непростая.

Сложность построения точных прогнозов определяется той же причиной, по которой деньги редко валяются на дороге, слишком много желающих их сразу поднять. Чтобы долгосрочно выигрывать в конкуренции, требуется постоянное совершенствование методов и моделей прогнозирования рынков. И тот, кто обладает лучшим опытом и лучшими методами извлечения закономерностей, получает большую норму прибыли за счёт своих менее оснащённых собратьев.

В последние десятилетия мы видели устойчивый рост популярности индикаторного технического анализа — ...

Подробнее →

Устойчивые коэффициенты «β» в индустрии управления активами*

Несмотря на известные недостатки распространённой модели оценки долгосрочных активов, или CAPM, данная модель остаётся в основе управления рисками и активами. Для управляющих активами и провайдеров финансовой информации стало обычной практикой рассчитывать коэффициент β как коэффициент наклона классического метода наименьших квадратов (МНК) в рамках рыночной модели, применяемой к акциям и результатам инвестиций. К сожалению, один или более критериев (такие как ошибочные данные, нестандартные результаты инвестиций) в рамках динамики акций могут иметь значительное влияние на значение β (рассчитанное МНК), что может привести ...

Подробнее →

Корреляция и коинтеграция. Статистический арбитраж

Статистический арбитраж – это торговая стратегия, основанная на различных статистических закономерностях. Если такая модель строится на основе разницы между значениями двух активов (например, цен акций), то данный вид Статистического арбитража может быть отнесён к классу парного трейдинга. И большим вопросом остаётся метод расчёта устойчивости торговых пар.

Актуальным примером искусного применения стратегии Статистического арбитража является фонд Renaissance Technology. Данный фонд использует все существующие математические инструменты для демонстрации сверхприбыли на протяжении последних тридцати лет. И как в любой игре с высокими ставками – ...

Подробнее →

Статистический арбитраж и модель «возврата к средней». Американский рынок акций

Инвестиционная цель

Задача любой рыночно-нейтральной стратегии – это защита капитала клиентов и стабильное генерирование доходности вне зависимости от рыночных условий. Стратегия пытается идентифицировать и поймать ценовые отклонения, относительную силу или фундаментальные различия между акциями в рамках одного сектора. Возможности заработать на таких рыночных не-эффективностях определяются методами статистического, технического и фундаментального анализа с использованием усложнённых уникальных моделей и компьютерных систем.

В рамках стратегии капитал инвестируется в американские акции с рыночной капитализацией более 3 млрд долларов США, а структура портфеля высоко диверсифицирована с ...

Подробнее →

Кванты. Статистический арбитраж

Алгоритмический трейдинг и квантитативные трейдеры, которые используют статистические и математические методы в торговле, активно захватывают долю рынка в индустрии управления активами по всему миру. Такие традиционные инвестиционные стратегии как «купи и держи», анализ баланса компаний, свободный доступ к менеджменту компаний и периодические встречи с директорами начинают терять популярность в инвестиционном сообществе. Спрос и устойчивый тренд на поиск и наем успешных команд квантов продолжает оставаться в силе и активно набирает обороты. В 2016 году швейцарская компания GAM с активами под управлением ...

Подробнее →